春姑一区

总结：欧美之间的贸易战升温施压欧元，特朗普威胁要对所有欧盟汽车征收20%的关税。欧元/美元走势仍偏下行，跌破之前低位1.1510的风险依然存在，甚至可能会下探1.13关口。目前欧盟政治不确定性较大，欧洲央行的鸽派言论可能会吸引对冲头寸的继续增加，这对欧元是不利的。上方阻力位1.1730，下方支撑位1.1580。

18年工行全年净息差2.30%，同比上行8个bp。生息资产同比增加7.1%，其中收益率较高的贷款和投资分别同比增8.3%、17.3%，较低收益率的同业资产呈现大幅压缩。下半年由于存款成本小幅上升，境外贷款利率和境内对公贷款利率的提升，银行业的计息负债付息率和生息资产收益率都有所增加。但工行净息差在上下两个半年都保持了稳定状态。

《公告》指出，对排除清单内商品，自排除清单实施之日起一年内，不再加征我为反制美301措施所加征的关税；具备退还税款条件的，对已加征的关税税款予以退还。屠新泉认为，这是给企业一个机会，是一个后备机制，尽可能减少对国内的影响，避免对中国企业造成较大打击。

我们用2018年11月30日CRMW标的债券超额利差-标的债券首次超额利差计算超额利差变动，超额利差=中债估值收益率-相同剩余期限相同评级中债中短期票据收益率。标的债券超额利差普遍下行，其中，18荣盛SCP005、18红狮SCP006和18红豆SCP004下行幅度超过50bp，18恒逸SCP007下行超过40bp。

风险偏好的提升：在2020年上半年，上证50为代表的龙头公司光环不再明显，而二线蓝筹为代表的(A股中证500，恒生大中型股/恒生中型股)将会更加抢眼;下半年，随着市场估值的不断提升，投资人风险偏好的上移，也将带动三、四线标的出现一波上行(中证1000，恒生中小型股/恒生小型股);

环保新规对铝业提出更高要求2019年《指导意见》对企业分级管理，意味着对企业的要求更高。氧化铝方面，目前从全国氧化铝厂实际情况来看，大部分厂家能够达到B级标准，A级和C级只有极少数的厂家。究其原因，A级标准中比较难达到的是铝土矿、煤炭运输这一块，要达到铝土矿全部用铁路水路运输，需要氧化铝厂接驳铁路或者港口，国内能够达到该标准的不多；或者自有矿山离氧化铝厂距离较近，增设运输管道，直接送至厂内，能达到此标准的也寥寥无几。因此总体来看，氧化铝厂家能达到A级的数量并不多。那么在达到橙色污染级别时，大部分氧化铝厂需要停工。